«В Китае сильно замедлилась деловая активность, мы наблюдаем чистый отток инвестиционного капитала впервые с 90-х» — китаист

На этой неделе Народный банк КНР опубликовал данные, из которых следовало, что в стране впервые за 19 лет зафиксировано сокращение кредитов реальному сектору экономики. Кроме того, кризис настиг рынок конвертируемых облигаций. Как пишет Bloomberg, местные продажи конвертируемых облигаций сократились на 79% по сравнению с прошлым годом — до 15,6 млрд юаней. Это самый низкий уровень с 2016 года.

Как рассказал в беседе с The Insider китаист Леонид Ковачич, спад наблюдается в разных сферах китайской экономики, а административные меры, принимаемые властями КНР, не дают желаемого результата.

«В Китае сильно замедляется деловая активность, и прогноз по росту китайской экономики скорее неутешительный. Эти настроения передаются инвесторам, мы наблюдаем чистый отток инвестиционного капитала из Китая. Ситуация, в общем-то, беспрецедентная, впервые чуть ли не с начала 1990-х годов, и это также влияет на настроения предпринимателей. Деловая активность снижается, соответственно, снижается спрос на кредиты. Конечно, китайские власти всячески стимулируют банковский сектор, чтобы банки выдавали больше кредитов бизнесу и реальному сектору экономики. Но если спроса на эти кредиты нет, то сколько бы стимулов ни давалось, это не поможет.
Вторая тенденция — активное раздувание рынка государственных облигаций. Спрос на них растет, потому что люди ищут „тихую гавань”. Раньше таковой считался рынок недвижимости — туда вкладывались средства, и люди были уверены в том, что их богатство будет с течением времени только приумножаться. Но мы знаем, что случился крах на рынке недвижимости, и теперь новой „тихой гаванью” становится рынок облигаций.

Это вызывает большое беспокойство у китайских властей и приводит к тому, что кривая доходности по долгосрочным облигациям принимает отрицательный наклон. Значит, китайская экономика становится дефляционной, и неизбежно последует ее спад, и людям будет выгоднее хранить деньги под минимальную доходность или даже с отрицательной доходностью, чем вкладывать их в производство, в реальный сектор и уж тем более в рынок акций.

Соответственно, власти Китая всячески пытаются эту тенденцию переломить, чтобы доходность по облигациям росла, а спрос на них падал. Для этого применяются разные административные меры, например, некоторым сельским коммерческим банкам уже запретили операции с облигациями. Но пока это не дает желаемого эффекта, и доходность по долгосрочным облигациям по-прежнему продолжает падать.

Всё это еще больше подпитывает негативные настроения у инвесторов и предпринимателей и отбивает у них желание вкладываться в реальный сектор и в рынок ценных бумаг. Получается замкнутый круг — и это создает долгосрочную угрозу росту и развитию китайской экономики».