Не угадал, но заработал. Как Уоррен Баффет стал богатейшим инвестором мира, упустив при этом главные тренды

94-летний «оракул из Омахи», чье состояние Forbes оценивает в $154 млрд, всегда говорит тем, кто хочет повторить его успех: «Если вы не готовы владеть акциями 10 лет, даже не думайте о том, чтобы владеть ими 10 минут». Иными словами, Уоррен Баффет призывает не торопиться и взвешивать свои решения. Правило номер один у него звучит так: «Никогда не теряйте деньги». То есть лучше инвестировать в акции авторитетной компании, которая будет приносить прибыль медленно, чем в непонятного «единорога», который обещает золото из-под копыт.

Этим основам Баффет учился буквально с шестилетнего возраста, когда купил упаковку банок Coca-Cola за 25 центов, а продал уже за 30. В итоге именно эта газировка стала одним из флагманских активов предпринимателя.

Почему Coca-Cola стала символом инвестиций Баффета

Бизнесмен внимательно следил за успехами компании. И впервые купил ее акции в 1988 году, вскоре после знаменитого «черного понедельника» — краха фондового рынка в октябре 1987 года. Это, кстати, отражает еще один его принцип: покупать в кризис, когда остальные в спешке продают свои активы по сниженной цене, думая, что спасают деньги. И действительно, если незадолго до обвала одна акция Coca-Cola (с учетом дробления акций за все последующие годы) стоила около $3, то Баффет, вероятно, успел купить многие за $2,5. К концу 1989 года он приобрел 23,35 млн акций, пишет профильный американский инвест-портал The Motley Fool.

Несмотря на успехи в торговле Coca-Cola в детстве, пить Баффет долго предпочитал PepsiCo и, вероятно, очень удивил близких, когда сначала перешел на напитки конкурента, а потом еще и вложил в него огромные деньги (после привычных инвестиций в СМИ и промышленность).

В письме акционерам от 1988 года Баффет, говоря о Coca-Cola, обозначил еще один из своих главных принципов: «Мы рассчитываем владеть этими ценными бумагами в течение длительного времени. Фактически, когда мы имеем доли выдающихся предприятий с выдающимся руководством, наш любимый период владения акциями — вечность». Спустя десятилетия он объяснял: компании достаточно поднять цену на один цент за порцию, чтобы получить дополнительно $20 млн в день.

Считается, что компания миллиардера с момента первой покупки больше не продавала эти акции, а только приобретала новые. Сейчас у нее их 400 млн штук на почти $28,7 млрд. Это 11% от всего портфеля компании в денежном выражении ($258,7 млрд) и третье место в активах после бумаг Apple и American Express.

Хотя точная дата приобретения первых акций неизвестна, взяв за основу все те же $2,44 на 1 июня 1988 года и $72,1 на 30 мая 2025 (разница в 37 лет), получим, что как минимум часть активов выросли в цене в 28,5 раза — или на 2754%. И это еще без учета дивидендов, а на них только с 1995 по 2019 год компания заработала около $7 млрд (сейчас за год одна акция дает ее владельцу чуть больше двух долларов).

При этом свои личные акции Баффет не будет передавать Berkshire. После смерти бóльшая их часть должна пойти на благотворительность. То есть про вечность финансист во всех смыслах не шутил.

Действительно ли Баффет обогнал рынок?

Согласно последнему годовому отчету Berkshire Hathaway, акции самой компании начиная с 1965 года, когда Баффет получил контроль, и до 2024 года включительно выросли на 5 502 284%, или более чем в 55 тысяч раз. Это означает, что, вложив $1 в компанию Berkshire 60 лет назад, в 2025 году счастливчик видел бы на счету $55 тысяч. Для сравнения: индекс S&P (отражает взлеты и падения 500 крупнейших компаний в США) за этот же период набрал «только» 39054%, то есть принес бы своему инвестору лишь $390 за каждый вложенный доллар. Таким образом стоимость компании Баффета обогнала рынок в 141 раз. Если сравнивать среднегодовой рост, то здесь результаты скромнее, но все равно акции Berkshire прибавляли по 19,9%, а S&P — по 10,4%. И сейчас одна акция Berkshire класса «А» стоит космические $736 тысяч. Но эти показатели ничего не говорят о чутье самого Баффета — ведь так дорожала его собственная компания, а не акции, которыми он управляет. Баффета сделала миллиардером его способность убедить остальных, что он эффективно управляет акциями. Но насколько это действительно так, надо судить не по стоимости его компании, а по тому, как растет ее портфель, — это посчитать намного сложнее.

Консервативная стратегия Баффета означает, что он упускает гигантскую прибыль новичков рынка, как это произошло с главными технологическими стартапами. Так, например, столь любимые Баффетом акции Coca-Cola выросли с 1 июня 1988 года по 30 мая 2025 года в 29 раз, но за это же время акции Microsoft, стоившие 37 лет назад 47 центов, дошли до $460,36, а это рост уже почти в тысячу раз! При этом Баффет не избегает акций биг-тек, и в его портфеле видное место занимают акции Apple, вот только впервые купил он их лишь в 2016 году. Если посмотреть на динамику индекса S&P 500, то он с того же 1 июня 1998 года вырос в 22 раза (с 273 до 5912 пунктов). Так что Баффет со своей Coca-Cola хоть и не снял сливки с бума технологических компаний, но в среднем рынок немного обогнал.

То же касается и старейших акций Баффета — American Express: если отсчитывать с 1972 года (самый ранний год с актуальными и надежными данными о ценах акций с учетом сплитов), они выросли c $4,1 до $294,05, или в 71,7 раза. С этого момента индекс S&P 500 поднялся со 107,1 пункта до современных показателей, то есть в 55 раз. Таким образом и тут Баффет обыграл рынок (хотя тот, кто вложился бы на раннем этапе в Apple или Microsoft, заработал бы за 10 лет больше, чем обладатель пакета акций Баффета за полвека).

Третий аналогичный пример: в августе 2011 года Berkshire заключила сделку с Bank of America, получив право купить ее акции по $7,14 за штуку. К настоящему моменту они стоят $45,09, то есть выросли в 6 раз. Это выше рынка (с 1 августа 2011 года индекс S&P500 вырос в 5 раз), но если бы Баффет купил акции Facebook сразу же после их появления на рынке в мае 2012 года, когда они стоили $29,6, то имел бы сейчас подорожавшие в 24 раза бумаги (стоят $702,4).

Итоги десяти последних лет

Сейчас Berkshire владеет акциями 36 компаний. Для удобства мы перечислим 20 из них, в которые инвестировано больше всего денег холдинга. И расскажем, что стало с их стоимостью за последние 10 лет — с 1 июня 2015 года по 30 мая 2025 года. Это даст представление о том, на сколько можно было бы увеличить сбережения, вложившись в них даже через год после аннексии Крыма при заметно подорожавшем долларе. Также подчеркнем: что-то из этого списка хранится в активах компании десятилетиями (та же Coca-Cola или закупаемый с 1964 года American Express), а что-то — только девять лет или меньше (как впервые приобретенный в 2016 году Apple).

Итак, в порядке от большей к меньшей доле в портфеле Berkshire:

Что из этого можно оценить как суперрост, а что нет? В целом удачной инвестицией считается та, что приносит около 15–25% годовых: игроки рынка ориентируются примерно на такие же ежегодные данные роста индекса S&P 500. С учетом того, что мы анализируем 10-летний период, эффективными будут считаться инвестиции, получившие 150–250% доходности за 10 лет. Как видно, у Баффета таких много. Но есть и другие. Например, рост таких компаний, как Chevron (41,7%), DaVita (71,5%) или Kroger (88,2%), — это, по сути, проигрыш.

Если отнять от этих чисел накопленный за 10 лет индекс потребительских цен в 36,11% (по подсчетам The Insider на основе данных Бюро статистики труда США), речь идет об очень низкой прибыльности. А ведь в портфеле Баффета есть еще несколько компаний, акции которых за это время подешевели довольно сильно (кстати, следуя логике Баффета, их, возможно, как раз выгодно купить сейчас; взять тот же Heinz — что будет кетчупу?). И понятно, что есть акции, которые совершенно незаслуженно Баффетом проигнорированы.

Что упустил Баффет

Таких достаточно много. Например, одна акция Tesla 1 июня 2015 года стоила $17,88, а 30 мая 2025-го — $346,46. Это рост на 1838%, или в 19,4 раза. У Баффета же самый успешный актив за этот период — Amazon (и то купленный им впервые только в 2019 году) — дал рост 844%, или в 9,5 раза.

Илон Маск даже писал в 2024 году в ответ на одну из реплик в соцсети X, что покупка акций его компаний холдингом Berkshire была бы «очевидным действием». Но как отмечали американские аналитики, исследуя портфель Баффета, Tesla не похожа на те компании, которые он любит, потому что отношение рыночной цены акции к балансовой стоимости бумаги у нее является одним из самых высоких на рынке (это может указывать на переоцененность на бирже), а дивиденды не выплачивались. Хотя при этом Tesla показывала высокие прибыли, и это было плюсом, отмечали наблюдатели.

Акция онлайн-кинотеатра Netflix 1 июня 2015 года стоила $93,85, а 30 мая 2025 года — $1207,23. Это разница почти в 13 раз, или на 1186%. Есть примеры и пожестче. Разработчик процессоров AMD продавался в июне 2015 года за $2,4 (как когда-то Coca-Cola), а спустя декаду — за $110,73. Это рост уже в более чем 46 раз, или на 4514%. Бумага производителя видеокарт NVIDIA 10 лет назад стоила 50 центов, а сейчас — $135,13. То есть это подъем в 270 раз, или на 26 926%.

Но, как подчеркивают американские наблюдатели, Баффет склонен покупать «вечнозеленые» компании, то есть те, чья продукция будет пользоваться спросом всегда. К таким часто относят, к примеру, еду — и видимо, поэтому Баффет активно вкладывается в бизнес, связанный с пиццей, пивом, кетчупом и газировкой. К таким же всегда востребованным активам он относит и финансовые услуги, и нефть (в последнем, как видно по акциям Chevron и развитию альтернативной энергетики, он может ошибаться).

А вот технологического сектора Баффет сторонится, полагая, что тот может не получить предсказуемую долгосрочную прибыль. Очевидно, исключением здесь остается Apple, занимающий первую позицию в портфеле Berkshire — 26% стоимости всех набитых в эту сумку бумаг. Но «Яблоко» основано в 1976 году, оно современник инвестора номер один, Баффет долго за ним следил, и ему этот актив был «совершенно понятен». А все новомодные или даже среднемодные IT-тяжеловесы пришли в 90-е и нулевые, когда Баффету уже было сильно за 60. Возможно, он им просто по-стариковски не доверял (хотя технологическая компания SiriusXM и сервис Amazon, продающий потребительские товары, стали крупными исключениями).

В августе миллиардеру стукнет 95. Он не верит в криптовалюты, но тут же признает, что ничего в них не понимает. Можно было бы сыронизировать, но согласитесь: эти знания и головная боль ему уже не нужны. Не купить Tesla, даже когда выгода «очевидна»? Баффет может себе это позволить — во всех смыслах. Он свое уже более чем заработал.

В 2024 году на мероприятии своей компании он, улыбаясь, сказал: «Мы замахиваемся только на те броски, которые нам нравятся». То есть по аналогии с бейсболом — лишь на те акции, в успех которых веришь. Судя по всему, это работает.